中國(guó)神華、國(guó)電電力停牌近一月，神華集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)的重組工作仍在進(jìn)行中，根據(jù)媒體報(bào)道重組籌備組已經(jīng)成立，并可能成立國(guó)家(中國(guó))能源投資集團(tuán)，作為國(guó)有資本投資平臺(tái)。
上述重組路徑仍存在諸多不確定性，也存在一定合理性。對(duì)中國(guó)神華與國(guó)電集團(tuán)重組的方式，我們可以參考兩個(gè)樣本：
樣本一：南北車(chē)合并中國(guó)中車(chē)。
合并方案以中國(guó)南車(chē)吸收合并中國(guó)北車(chē)的方式進(jìn)行，即中國(guó)南車(chē)向中國(guó)北車(chē)全體A股和H股換股股東發(fā)行中國(guó)南車(chē)A股和H股股票，中國(guó)北車(chē)的A股股票和H股股票相應(yīng)予以注銷(xiāo)。
南北車(chē)合并后，新公司更名為“中國(guó)中車(chē)股份有限公司”，新公司同時(shí)承繼及承接中國(guó)南車(chē)與中國(guó)北車(chē)的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)。
合并后新公司將采用新的公司名稱(chēng)和組織機(jī)構(gòu)代碼、股票簡(jiǎn)稱(chēng)和代碼、法人治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略定位、組織架構(gòu)、管理體系、公司品牌等。
樣本二：中電投與國(guó)家核電技術(shù)公司合并國(guó)家電力投資集團(tuán)。
兩者合并以國(guó)務(wù)院將所持有的66%的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)為給中電投。中電投同時(shí)注銷(xiāo)，國(guó)家核電技術(shù)公司保留，但其身份是國(guó)家電力投資集團(tuán)二級(jí)子公司，行政級(jí)別由副部級(jí)將為正局級(jí)。
反觀中國(guó)神華、國(guó)電集團(tuán)重組方案，可能參照上述中車(chē)、國(guó)電投重組方案。(1)一種重組路徑是，中國(guó)神華與國(guó)電集團(tuán)換股，中國(guó)神華更名為國(guó)家能源投資集團(tuán)，國(guó)電集團(tuán)注銷(xiāo)，旗下上市公司換股，實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化重組;(2)一種路徑是中國(guó)神華、國(guó)電集團(tuán)分別作為國(guó)家能源投資集團(tuán)二級(jí)子公司，分別承擔(dān)煤炭、發(fā)電業(yè)務(wù)，兩個(gè)副部級(jí)央企降級(jí)為正局級(jí)，同時(shí)保留，或僅保留一家。
無(wú)論重組方案如何選擇，兩個(gè)能源央企的重組將產(chǎn)生一個(gè)集煤炭、電力、路港、煤化工于一體的能源巨無(wú)霸，將對(duì)中國(guó)能源產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生重大影響。
從兩者各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看：
1.神華集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊集煤電路港航化于一體，2015年煤炭產(chǎn)量4.01億噸、煤炭銷(xiāo)量4.85億噸，旗下煤電裝機(jī)近8000萬(wàn)千瓦，風(fēng)電裝機(jī)700萬(wàn)千瓦，目標(biāo)到2018年可再生能源裝機(jī)100萬(wàn)千瓦。2016年神華集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入2479億元，凈利潤(rùn)361億元。
2.中國(guó)國(guó)電集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)涉及發(fā)電、煤炭、金融、科技環(huán)保四大板塊，擁有可控發(fā)電裝機(jī)容量1.43億千瓦，煤炭產(chǎn)量5872萬(wàn)噸，含水清潔能源占比30.3%，風(fēng)電裝機(jī)近2583萬(wàn)千瓦，位居世界第一。2016年國(guó)電集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入1836億元，凈利潤(rùn)131億元，資產(chǎn)規(guī)模8031億元。
圖表一：神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況(單位：億元)
圖表二：神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)發(fā)電板塊(單位：萬(wàn)千瓦)
重組后的國(guó)家能源投資集團(tuán)(暫定名)，其資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)1.8萬(wàn)億，在中央企業(yè)中屬第一梯隊(duì)成員;煤電裝機(jī)1.8萬(wàn)億千瓦，國(guó)內(nèi)第一;煤炭產(chǎn)量4.6億噸，國(guó)內(nèi)第一;風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模3283萬(wàn)千瓦，國(guó)內(nèi)第一。屆時(shí)，國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)格局將發(fā)生重大變化。
