鐵礦石期貨轉(zhuǎn)瞬之間已經(jīng)漲到900元，而非主力合約1907進(jìn)入交割月后已經(jīng)漲到1000元以上，新交所7-9月掉期價(jià)格均在110美金之上。市場(chǎng)并未因唐山嚴(yán)格的限產(chǎn)政策而降低推漲鐵礦石熱情，只是在限產(chǎn)公布初始小幅調(diào)整，價(jià)格反彈的時(shí)間上還是超出我們預(yù)期。
目前港口PB粉成交價(jià)在900元/噸，金步巴粉報(bào)價(jià)也在880元附近，主力合約仍貼水現(xiàn)貨90元以上，相對(duì)較高，期貨當(dāng)前的價(jià)格相對(duì)而言是比較理性的，而7月合約漲到1000元以上，也在一定程度反映出賣方交割的壓力，可能在7-8月份力拓取消部分貿(mào)易商長(zhǎng)協(xié)后，PB粉供應(yīng)的減少，同時(shí)印粉的量不能快速增加，問題將會(huì)持續(xù)。因?yàn)閺匿撀?lián)數(shù)據(jù)看，最近一周，除了紐曼粉庫存小幅增加外，PB粉及其他可交割澳粉庫存仍在回落。
從市場(chǎng)反應(yīng)的情況看，唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行情況還是比較嚴(yán)格，不過唐山市在7月2日印發(fā)了新的文件，對(duì)部分鋼企放寬了限產(chǎn)的要求，同時(shí)安陽市6月29日新公布的文件中，也比20日的要求有所放寬，政策意圖很難摸清，但6月制造業(yè)PMI（財(cái)新和中采）均在榮枯線下方，反應(yīng)出制造業(yè)壓力，包括發(fā)電耗煤增速的下降，可能在一定程度上影響了限產(chǎn)政策，這與3月以后的情況有些類似。不過，由于今年是建國(guó)70周年，因此環(huán)京地區(qū)的限產(chǎn)力度應(yīng)該很難明顯放開，特別是在唐山、邯、邢地區(qū)空氣質(zhì)量盤面普遍靠后的情況下，至少在9月前政策會(huì)不斷反復(fù)。
從鋼聯(lián)數(shù)據(jù)看，上周唐山高爐開工率已經(jīng)下降了10.87%，檢修高爐數(shù)量也明顯增加，預(yù)計(jì)7月限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行后，影響進(jìn)口礦需求12.8萬噸/日，另外根據(jù)巴西及澳洲到港量的預(yù)估，7月的港口庫存降幅將會(huì)收窄，前期提到了累庫，但是從近期的發(fā)貨和唐山新的限產(chǎn)政策看，累庫概率下降。
從目前了解的情況看，由于7月指數(shù)價(jià)過高，鋼廠抵觸心態(tài)較強(qiáng)，但前期很多鋼廠就提出要避開集中采購，來降低價(jià)格波動(dòng)，但目前看效果甚微，且從鋼聯(lián)數(shù)據(jù)看，鋼廠的庫存降到了最近3年低點(diǎn)，同比減少21%，繼續(xù)壓縮的空間比較小。因此若8月限產(chǎn)環(huán)比放寬，結(jié)合鋼材需求季節(jié)性變化，鋼廠仍需要補(bǔ)庫。
未來1-2周的風(fēng)險(xiǎn)，一是限產(chǎn)執(zhí)行情況，這里需要看到唐山產(chǎn)能利用率明顯下降；二是月內(nèi)公布的宏觀數(shù)據(jù)，主要是房地產(chǎn)新開工情況，前面提到如果看到竣工增速顯著回升，對(duì)于鋼材需求而言，可能是轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
在以上兩點(diǎn)均未出現(xiàn)超預(yù)期的情況下，當(dāng)前還是維持主力合約1000元以上的看法。
